做天发布了消费刺激政策。我先说结论，预测总补贴金额在2500亿左右，比25年下降了500亿。

电子消费品扩新增了智能眼镜品类，其他没啥变化。

汽车方面，原来是直接补贴一万五，现在改为按比例补贴，所以低端车型可能拿不到一万五。

补贴强度和上线稍微下调了一些，但我估计实质影响不大，政策制定者应该的出发点是为了让财政资金更加有效率。

所以说补贴力度稍微减弱，但这不是我们对26年电子消费品行业偏保守的唯一原因。因为补贴有边际效应递减的问题——什么意思呢？刚开始补的时候大家很激动，赶紧去薅羊毛，等补了几个季度之后就皮了，今年继续补，补得还没去年多，门槛还提高了，因此对电子消费品和电动车的拉动效应大概率会降低，尤其是前两季度。

所以，持有消费补贴政策利好的板块的比如恒科电商、电子消费品等等，我建议还是高开之后谨慎点，因为这些板块26年业绩是有压力的。

唯一的亮点就是加了智能眼镜，也就是AI眼镜。每一幅国家给补贴500块真的还是很爽的。昨天市场有人抢跑了，AI眼镜板块都提前涨了。

我对AI眼镜板块的看法很简单，情绪占80%，基本面占20%。

比如我们之前分享过恒玄科技的报告。公司的低功耗蓝牙音频芯片在AI眼镜现有方案中的基本是标配，卡位非常好。但是包括恒玄在内的所有AI眼镜公司，它的收入里面90%是由传统电子消费品贡献的，比如蓝牙耳机、智能手表、手环等等。

上面说了26年电子消费品补贴比25年有所减弱，叠加补贴这件事情到了第二年边际效应递减，再叠加内存涨价也会压制电子消费品的需求，因此电子消费品的整体营收增速肯定是不如25年的，增速放缓是确定的。

在这种情况下，即使恒玄是AI眼镜的龙头，而且它的卡位也非常好，但即使AI眼镜业务增长100%，其实对整体业绩拉动作用可能也只有低个位数增长，公司整体盈利情况还是由普通电子消费品需求决定。

但是能不能炒呢？能炒，只是你要明确至少在26年AI眼镜股炒的都是情绪，对基本面影响是非常有限的。

赌情绪VS赌基本面

赌情绪取胜的方法是初始低仓位，留够下跌时越跌越买。如果赌对方向，还要在上涨过程中通过做T尽量让自己的成本接近主力资金成本，这样才不会在波动中被洗掉。

因为情绪的博弈需要猜别人是怎么想的，比较难，想要提高胜率，只能牺牲一些仓位，才能抗住超预期的波动。

如果是赌公司业绩的超预期，基于深刻的基本面研究和信仰，可以相对重仓，因为那种上涨不是情绪驱动的，而是由公司客观的业绩增长带来的，与猜别人怎么想相比，猜业绩是靠努力研究可以取得信息优势的。

至于服务消费，政策还没出来，不过这点在12月两个大会上是重点强调了的，估计后续也会出来相关政策。