昨天恒科回调，导火索应该是传了一个阿里下调Q4业绩指引的段子，虽然后面辟谣了但这很难改变26年电商增速下降的预期。恒科的电商和电动车都会被26年内需消费不振拖累，无论他们科技方面做的多好，但收入和利润大部分是由电商贡献的，老外比较看重这点。具体关于恒科和电商的关系，我们在笔记里写过很多次了，比如这篇：

昨天是恒科企稳后的第一次调整，实属正常。我认为如果恒科能有一波行情，也不会是电商股领头，而是中芯国际、华虹以及一些不被内需消费拖累，独享AI景气和政策支持的科技股才能带动整个市场情绪。电动车可能会比电商受政策影响小一些，因为电动车补贴虽然也退坡了，但过去这么多年经常出现电动车补贴下降，每次都是缓一两个月之后，销量就有上来了。

AI赛道在2026年，供不应求且处于涨价趋势中的热点不再是GPU和光模块了，反而成了25年最不受待见的成熟制程芯片。存储相关供应链扩产，半导体设备厂商集体分享资本性开支，另一方面受到AI需求挤压了成熟制程的供给产能，让中芯国际和华虹产能利用率迅速饱和，进而开始提价。

国产半导体是政策支持力度最大的赛道，没有之一，从来不缺主题和情绪。只不过成熟制程的效益一直不行，没想到26年居然熬到了成熟制程涨价，AI带来的半导体盛宴也终于从先进制程的GPU慢慢传递到成熟支撑的这些国产晶圆厂来了。

最近半导体板块涨得多的大都是跟存储相关的设备厂或者供应链，成熟制程涨价相关的晶圆厂和芯片公司也只是跟着涨了点，还没开始表演。不过看看去年，成熟制程还在拖后腿，业绩摆烂的中芯国际只靠情怀和国产替代主题都能涨130%，今年市场既不缺钱，也不缺政策主题，又加上了成熟制程涨价的基本面叙事，其实是个相对容易的送分题了。

具体涨价的情况可以看一下：【ima笔记】成熟制程的半导体芯片也开始涨价 https://ima.qq.com/note/share/_AwZMbSC9wGfI50SbFZlNg?channel=4

昨晚有色期货终于回调了，不过有色板块的趋势大概率还没结束，回调就上上车机会。虽然我可以从地缘政治、美元流动性等多方面讲很多关于有色的利好因素，但我说句真心话，大宗商品走到这份上价格已经包含了太多情绪，所以就看技术图形可能更准。没有明显的顶部形态，没有跌破20周线或者20日线，就还是在右侧，如果出现顶部形态，别管基本面还有啥利好，果断走人即可。