风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。

白天国家队再次市场冰点的时候增持科创ETF，点燃了科技股反攻情绪。其实监管层和国家队早就表明了对底部的看法，但周围还是有人忍不住割了肉，主要原因是有些无良自媒体给散户灌输“现在是15年崩盘”、“国家队救市是最后的逃生窗口”、“市场底在政策底之下”等等耸人听闻的话术，让经历过15和24年熊市的老股民吓破了胆，绝望之下在地板上扔掉了带血的筹码。

关于这点，我们在昨天早上的笔记里明确的驳斥了这种观点：

预测每天的涨跌实话说没人能做到100%准确，我昨天的笔记说的最后一句话才是重点，"……第三想抗住磨底的波动，必须是长期主义、终局思想的仓位，也就是舒服的仓位，只有抬头看向远方，才能扛得住眼前的神经病一样的波动。"

昨天科技股集体涨停，可能很多人想抱着尽快回本的心态梭哈赌一把，如果我的会员有这种心态，劝你把上面那句话读几遍。我上周还说过，彼时是黎明前的黑暗，AI agent的科技革命刚刚开始，但不是所有仓位都配看的到再次升起的太阳，因为黎明前的黑暗是一天里最黑的时候，只有舒服的仓位（舒服=可以涨也可以跌）才能看得住短期波动，守到黎明。

我平时跟大家讲的AI产业革命，AI叙事是为了让大家能看清远方，如果能够对AI agent在各行各业中的渗透率持续提升有信仰，则远方的画面应当是未来10个人加10个agent可以替代100个人的工作量，这10个agent不吃不喝，但他们需要算力。

而这场AI替代人工的变革，过去两年在IT行业替代了30%的工程师，2026年4月份codex升级后开始破圈到非IT行业，所以agentic ai作为ai的第二阶段刚刚开始突破IT圈渗透到其他行业，今年全球token消耗同比去年涨了10倍以上，明年预计还是10倍甚至更快的增长，就算考虑到算法的优化，但对AI硬件的需求拉长时间看也是数倍与现在的产能。

此外，最近还有人讲中国开原模型对AI算力投资的冲击，先不说杰文斯悖论（算力成本下降能够大幅度拉动ai需求增长，进而产生更大的token消耗量），这里面有个最关键的点，就是我们的开原模型接近国际先进水平，直接会刺激中国的云厂加大资本性开支，加快国内agent的渗透率，最后会让明年的token消耗量极度加速。但无论是中国的开源模型还是老美的闭源模型，在推理侧的算力消耗是一样的，所以开源模型越强大，需要GPU、存储等算力硬件就越多。

昨晚美股算力股放量大涨，动量明显从非科技股回到了科技股。而且昨天海峡并不顺利，还是在油价大涨的情况完成的，实属不易。

昨晚存储领涨，涨的是超跌，毕竟估值太低了而且存储涨价并没有结束，就算27年因为地缘政治问题dram在明显供不应求的情况下仍然控制涨价，那hbm的50-100%的涨幅也是确定的事情了。

对于反弹还是反转，目前我还是保持反弹的看法，所以不敢在这个位置梭哈，不过前期已经明确了底部，后续任何的回踩，都是加仓的机会了（赌不破前低，真破了就果断止损）。

另外，刚经历了科技股的惨烈回调，集体反弹之后肯定会出现分化，目前存储作为涨价线的龙头已经跌回27年3xPE了，同时又有云厂商资本性开支不能无限增长的担心，因此原有的涨价线后续风险比较大。虽然他们涨价是因为供需失衡，而且我倾向于认为涨价还会继续，但市场只有在情绪最好的时候才能给这些周期股很高的估值。这些原材料的估值基本都在明年10xPE以上，我觉得即使存储有一天能投通过签署长协的方式将pe修复回10x，这些涨价线也很难了，后面很有可能会出现业绩大涨但估值下降的情况。

后续还是要寻找能够支撑高估的的赛道，比如国产半导体、光通信（大光和光芯片），毕竟有技术含量的东西比纯原材料还是要高级很多的。至于其他的方向，目前还没走出来，等市场情绪真的完全修复了再扩散吧。

再多说几句国产半导体板块，之前市场最担心的就是长鑫上市之后会兑现杀一波，并且有人用之前中芯国际上市后半导体板块杀跌的案例进行过比较。我觉得存在这个可能性，而且今天科创半导体集体涨停，这个位置也不适合太过激进，但如果长鑫上市之后，国产半导体没有兑现，那未来会沿着长鑫链条，有机会走出一波独立的国产半导体右侧行情，甚至可能带动整体的国证算力板块继续修复。

最后再提醒一下，分化之后如果对个股没有深刻认知，建议不要乱赌个股，换成指数etf，拉长时间看是肯定可以收获这波科技革命的红利的。

风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。