风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。

反弹还是反转是最近大家问的最多的问题，我们的观点从7月以来没有变过，如果利率政策预期不发生反转之前，大概率都是反弹，如果利率政策预期改变了，市场就具备了继续新高的宏观叙事基础了。

利率政策很大程度取决于通胀消退的趋势，海峡局势是当前影响通胀预期的重要变量之一。如果美伊能够坐下来重启谈判，通胀预期和加息预期存在缓和的可能。

我觉得这个反转好像不远了，我先讲两个现象，最后再讲讲常识和事情本质：

第一，油价和美债收益率回到了历史高位，也就是川普的taco位

油价高企会影响通胀预期，美债收益率高企会影响美国财政部每次发债的融资成本，一个是川普的选票，一个是川普的钱袋子，所以这两个数据也是川普taco的前提。

第一次川普taco是在3月26日，第二次是5月10日之后，两个时点都是美债收益率持续上升（突破4.5%），油价高位（前两次破百，这次90）。虽然这次美油价格还没到100，但市场更倾向于把高油价理解为阶段性冲击；如果局势缓和，油价存在回落可能，因此原油多头也较为谨慎，可以说此时的90跟之前的100的紧张情况已经很接近了。

第二，黄金领先纳指反弹一周

3月底的转折点是3月31日，川普正式taco，纳指触底反弹。而在这之前一周3月23日，黄金先见底开始反弹。最近黄金也有企稳反弹的迹象了，7月17日黄金盘中跌破4000之后反弹了三天，目前在4095左右。

第三，极限施压在21日再次高潮，但话术已经变成“如果你要，我就怎样”，军事行动边际减弱

6月中旬FOMC（美联储议息会）前，极限施压达到高潮。美国此前给出了5月19日的最后通牒，随后在6月17日签署了停战备忘录。

而川普最近对伊朗强硬的要命，昨天威胁要把郎子的首都德黑兰纳入打击范围。不过话术也发生了一些变化，从7月8日开始直接宣布停火结束，再到7 月 13 号说的都是狠狠打、要摧毁什么什么目标，然后 21 号说的是战争永远结束。但是 22 号的句式已经变成如果你袭击每一艘船，我就摧毁一座桥和发电站这样的条件句式。

伴随着打击力度在7月20日达到巅峰之后，从昨天开始双方都有了减缓的迹象，比如昨天和今天伊朗都没有发射导弹而是用无人机展开反击，无人机比较容易拦截并没有造成多大损失，更像是为了反击而反击了：

从常识来看，老美既然不会过去登陆作战，川普又对油价以及美债收益率和通胀的压力是有极限的，那自然所有的进攻都是为了在油价到达极点之前，逼伊朗按照川普进行谈判，现在双方矛盾焦点就是海峡管理权限。而海峡的管理权限其实是个很模糊的概念，如果船走伊朗那边，伊朗要个管理权限没啥问题，所以伊朗的务实派是要放弃阿曼侧的管理权限，自然就变得一切皆可谈了。

最近伊朗政府方面军方发言数量在减少，政府的务实派发言多次提到谈判的可能性，现在就看伊朗海峡管理权限这事儿能不能给川普找个台阶下了。

我们国家队的增持和老美科技股财报季靓丽的业绩让两地市场出现了短期企稳迹象，但是否形成阶段底部还要继续观察。接下来就看海峡什么时候能够缓和了，而且也到了月底美联储议息会了，如果战争持续，FOMC内部关于是否加息的分歧可能继续上升，所以留给川普的时间已经不多了，最后还是希望世界和平吧！

风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。