风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。

今天路透独家报道称，老美通过 FCC 起草措施，拟禁止美国进口咱们光模块。新闻说希望 2026 年内公布并生效，但消息人士也明确表示，方案仍可能被修改甚至搁置。FCC 和白宫尚未公开确认，也没有正式规则文本。

就这么一条小道消息，也许只是9月见面前的一场政治博弈，也许是反华议员的一个提案，没头没尾。但是借着路透的这个大媒体平台爆出来，让美国的半导体板块暴涨，同时大家非常担忧明天大A的光模块集体跌停。

第一，这个新闻不影响光模块短期利润，但严重影响情绪并且先行外推让市场担心未来光模块的天花板。

之前老美搞过逆变器、激光雷达和CXO的类似法案，虽然最后结果是不影响这些公司的长期发展，但短期都造成了非常大的下跌。而且我们刚刚经历了算力股灾，情绪非常差，叠加这件事情，在无法证实或者证伪的前提下，资金肯定会寻找逻辑更顺畅的方向，规避光模块短期的情绪利空。

第二，无论这个新闻真假，中美两国在 AI 科技的供应链上自主可控的趋势是明确且不可逆的。

川普上台后，先敲打了台积电，让它在亚利桑那州设厂，前段时间又敲打韩国存储在美国投资，扶持英特尔，都是要保护并提升美国半导体行业的自主可控能力。同样的，我们这边也一直持续支持国产半导体和国产算力，目的也是要在未来的 AI 科技革命中，在算力硬件上面拉近跟美国的距离，保持算力供应链的自主可控。

中美在 AI 科技卡脖子领域逐渐脱钩，是大势所趋，也符合双方利益的。这个趋势没变过，只不过大家在大涨和大跌的过程中，把这个趋势给忽略了。所以突然出了这么一个新闻，才会觉得特别突然——这个新闻只是唤醒了大家对“中美科技硬脱钩”这件事情的记忆。

我们的光模块供应链确实很强，全球市占率过半，短期根本无法替代。但在中美科技脱钩的背景下，长期来看，未来市占率进一步提升的逻辑会受损，反而未来只要有可能都会优先给日韩美自己的光模块公司订单，以降低对中国的依赖，这个负面叙事短期无法证伪。

第三，对于光模块和北美供应链的算力股来说，会进一步加大“强现实、弱预期”的博弈。

现在整个算力半导体板块，多空双方最大的矛盾在于“强现实、弱预期”，这也是之前算力崩盘的主要原因。一方面，AI算力短期的基本面，到 2027 年的订单的可见度很高，景气度非常强，市场也在二季度的主升浪里对此形成了一致预期。但另一方面，大家不愿意给算力长期很好的估值，总觉得资本开支周期、供需关系会在 2028 年以后发生扭转。

而昨天路透的这个新闻，会进一步加我们这边以大光模块为首的北美供应链算力公司，在强现实和弱预期的博弈——本来就要说服市场28年不是周期顶点，现在还要说服市场在地缘政治风险下，28年也不是周期顶点。

因此，在这个大趋势下，在市场情绪比较差的时候，假设算力已经企稳，后续走宽幅震荡的形态，那大A里北美供应链的算力股，可能湾湾背景的公司，比如PCB和OEM整机的那几家公司，在地缘政治方面博弈少很多，应该是更顺手的取钱工具。当然还有国产半导体、国产芯片也是这个逻辑。

风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。