复盘五月月度策略
回顾《六月份的策略—“乱の月”》，确实整个世界都乱成一锅粥了，贸易战、伊朗核以色列开战等等。我今年只有1月和6月给了蓝色的封面，1月份我对市场回调比较确定，相比之下，6月份的月度策略里，我给出蓝色封面的原因是——“我看不清”！
看不清就谨慎点呗，我们六月份仓位控制的比较好，虽然市场在月初和月中经历了两波10%的震荡，我们的心态都没有收到太大影响。心态是六月份取得正收益的关键，如果仓位不舒服，心态乱了，在宽幅震荡的时候很有可能割肉搁在地板，追高追到天花板。
我们也在六月犯了一些错误，但香港天翼基金仍然取得了3%以上的收益，自2月香港产品设立以来总收益达到了36%（费前）。国内产品今天的净值还没出来，估计3月份的净值增长也在3%以上，全年也应该在40%（费后）左右。我肯定是建议所有投资人优先投香港产品，我自己也是在香港产品里投的钱更多，而且我们跟香港的fund admin公司已经谈妥，从7月份开始，每个月出一次净值，每个月月底开放！
七月份的宏观策略——不一样的乱，一样的震荡
六月的乱，乱在看不清宏观的主要矛盾，到底是贸易战，衰退预期，政策预期，地缘政治还是降息？月初市场受贸易战、中美谈判进程影响，之后开始打仗，原油、黄金和股市受地缘政治剧烈影响，月底又开始交易降息，一个月下来，几个宏观线索都主导过一段时间的市场，乱七八糟的盘面底下，好像交易降息才是真正的主线，主导了市场方向，纳指和标普都创下新高。中国资产虽然走的弱一些，但恒科、恒指、沪深300和中证1000在六月份分别上涨2.56%、3.36%、5.47%和2.50%。
七月份，我们的宏观策略结论仍然是震荡格局，分析如下：
- 宏观基本面从现实到政策预期都很烂
中国资产方面，宏观经济基本面还是很差，而且这种差法某种意义上是人为的，主观上的不作为，主观上看着经济慢慢下沉，从而寄希望于更市场化的政策方向，以及针对民生的更广泛、更深刻的财政刺激。
因此，政策面请不要有任何期待！只要有人说要出政策了，市场大涨，就赶紧跑，准没错。其实从管理层视角来看，上半年的经济数据显示，我们是经济过热的，呵呵！
估计上半年GDP应该在5.1%、5.2%左右，社零数据更是炸裂，看的辣眼睛，所以我保证上半年出GDP数据那一天，市场大概率是跌的，全年目标5，上半年5.2%，大家都懂下半年意味着什么。
就算有刺激政策，也还是回到刺激制造业、新质生产力这些老路上，最近中证1000挺活跃，跟这个是有关系的。本来中证1000就是今年的班里倒数第一，但却是6月份的反弹主力，也是有一些这方面的预期的。
美国方面会好一些，毕竟降息已经走进预期了。我之前觉得美联储在6月18日晚上就要放鸽，就要给川普下跪，没想到呀，没想到，鲍威尔真是个汉子！但美联储老大是硬汉，还有老二老三老四呢，川普稍微放点风出去说可能下届联储主席不是贝森特了，美联储的这些纯血鹰派的副主席们，一个一个的都开始放鸽，真的是一场美版甄嬛传，宫斗大戏。
宫斗大戏核心不就是反转剧情么？当宫斗主导全球各国的政坛，那就千万别再顺势而为追涨杀跌了，因为会不停的反转反转再反转。
美国资产分子方面，大漂亮法案反正是要推动了，但主要也就是减个税，公司所得税并没有涉及。个税降低确实可以提振消费，但远远没有2017年的给企业直接降低所得税那次对EPS影响大。可以说这个大漂亮法案公布之后，后面基本没有什么对美股分子的刺激了。
中美两国，从分子到分母，从现实到预期，稍微靠谱一点的就是美国资产的分母，也就是流动性。
- 但，还是很乱
六月的乱来自于不知道什么是主线，从结果来看，贸易战、地缘政治、降息预期都主导过一段市场。而七月份的乱，则来自于宏观上这些事情都要出结果了，出了结果之后到底市场如何反应，其实是不确定的。
比如说最靠谱的降息预期，如果7月份通胀上升，这些抱川普大腿的副主席们，还继续放鸽？这些人光靠嘴调节市场预期的办法，用一次、两次可以，但说多了市场也就麻木了。如果通胀下不来，估计真正行动（降息）还是要考虑考虑的。
就算是8月份真的降息了，然后呢？
降息有两种降法：如果是抠抠搜搜的降20个bps这种，市场会觉得这完全是为了应付川普，后面的降息遥遥无期，可能降完市场就利好兑现，走人了；另一种降息是被视为连续降息开端的降息，未来12个月可能要将100bps以上的降息，但以目前美国的就业、通胀和向右上方倾斜的利率曲线看来，应该没啥戏。
再退一步讲，就算是最确定的降息，就算是8月份超预期的降了，其实后面怎么走也是不确定的。
7月4日大漂亮法案能过会么？川普是朝这个方向努力，真不知道能不能过。如果推不动，市场估计不会开心，如果过了，看看除了通胀压力更大，财政赤字压力更大意外，也没啥直接效果，市场又会来一次利好出尽。
再说贸易战，7月9日大部分国家的10%宽限期会到期，目前市场肯定预期川普会续。因此就算续了也不构成向上的理由，那万一有些刺头国家不给续了呢？
7月份的乱就像是高考出分一样，先是不知道考多少分，后来知道分数了也不知道这个分数够不够用。
- 在震荡格局中，好心态决定输赢
就像在六月份的回顾中说的，股票就还是那些印钞机股票，没啥新鲜的。当你认知够深，当你仓位舒服，当你坚定的守在自己的认知圈里下注，你的心态就是舒服的。
盈利是认知的变现，真有项目止损退出，也是在持续高胜率下的小概率而已。
仓位决定心态，在震荡格局中，一定要以回踩20%、30%为最差的情形制定交易计划，才能保证不亏大钱。切忌给自己设下赚大钱的目标，一定是赚钱就好，尽量不要亏钱。这样跌的时候，你能拿的住，甚至还能加仓，涨的时候，你也会有更大的可能性落袋为安。
炒股不好玩，我们一起玩一个每个月在全世界找送分题的游戏吧
我们的印钞机，比较综合，包括了A股、港股、美股，除了好的公司，烂公司也有，因为做空烂公司也是印钞机。我们在7月份为我们的投资人准备了五六个不错的项目，我们认为在我们的价值择时的框架下，是能够大概率赚钱的，希望大家能够跟我们一起在7月份玩儿的开心。
我们不是在炒股票，而是在玩儿一个“每个月，在全世界，寻找送分题”的游戏。这是我们擅长的，而且在过去17个月里，我们赢了14个月，在过去五年里，我们赢了五年。
至于收益，管他高低呢？
用我们的价值择时的方法，一直的赢下去，你就肯定能实现慢慢变富。任何时点你回头看看过去的半年、一年、两年、五年，你应该就是赚的最多的。
这个游戏听起来简单，但做起来其实很难。宏观择时、微观择股、技术分析、交易框架、投资心理学，这些其实是基础。最难的是修炼内心，因为市场的消息大部分都是噪音，摆在你眼前的机会大部分都是陷阱，违背了自己的原则转到的每一块钱都是脏钱，未来都要十倍百倍还回去，但大部分人还是乐此不疲。
逆人性，克服人性的弱点，太难了！！
因此，千万不要本末倒置，赚钱多少是投资方法的结果，而不是目标。一定要坚定的以赢作为目标，不然就着像了，很容易被贪婪的人性绑架，被诱惑出认知圈，然后被对手方的镰刀痛宰一顿。
关键是这种钱输了，一点收获都没有，即没学到知识，也没积累经验，只有觉得自己当时为什么那么sb的困惑。