今天市场跌的比较多，除了一些小票有游资和庄家护盘，机构重仓的权重股和年内涨幅比较大的AI股基本该破位的都破位了。

我们昨天在恒科大涨的时候已经减掉了三分之一，今天开盘也基本走光了，但今天还是亏了一点。

这也多亏了本周三跟投资人沟通之后，放弃基本面长期持仓，回归到过去使用的严格宏观择时的投资方法，这才下决心用周四和周五两天完成调仓，算是把今天的伤害减少了一半。

但我之前使用的宏观择时方法也有问题，就是遇到特别好的主升浪时，也会浪费一些机会，踏空时有发生，特别是在大的流动性宽松周期下，其实真正有价值的公司，在这么一个宽松周期下，只要拿的住赚钱概率是很高的。

不过事物都有两面性，我们追求的是慢慢变富，除非有大的确定性趋势，才上大仓位，大部分时间都是胜率优先于赔率，这是我做这个基金的初衷，现在我也要回归初心，回到原来的节奏上。

说一下市场在跌什么

空头力量来自三件事情：

第一，以算力产业为核心，逐渐扩散到其他硬件、配套、云业务等板块，在过去半年涨幅很大。筹码的浮盈很厚，当Openai第一次提到要美国政府担保的时候，催化了市场对资本性开支不能继续高速增长的担心

第二，临近年底，有浮盈的散户都在赎回ETF，机构自己也在调仓，所以资金持续从权重股，特别是之前涨幅比较大的科技大票中流出

第三，继鲍威尔十月份放鹰之后，美联储昨晚三个官员集体放鹰，理由是看不到10月份CPI和就业数据，“雾中开车”会印象降息决策。

对于第一点来说，其实AI硬件的订单和业绩是非常确定的，26、27年都能保持高速增长，硬件明显是供不应求的状态。但这没用，主要还是涨多了，美股业绩一个比一个好，资本性开支指引全都上调，也无法阻止费城半导体指数形成明显的空头趋势。

所以只能等情绪什么时候能回到正常，比如又有新的大订单出来，硬件公司股价能应声而涨了，这是需要一些时间消化了。今晚看看美股的存储走势就知道情绪回来没有，因为下午三星发布了存储涨价60%的通知，如果这个能有反应，就说明还有有资金赌情绪还在。

对于第二点，就需要A股投资人尽量回避权重股和机构重仓股。中证2000大概率会跑的比创业板好。因为大票资金则不断赎回，小票没有这部分资金，相对的赚钱效应就会慢慢显现出来，然后再吸引新资金进去强化这种赚钱效应，最终构成了年底炒小妖票的规律。不过小票也会结束，就像去年底，只是比大票晚半个月到一个月而已，如果要跌，最后都是殊途同归。

对于第三点，我在昨晚之前，即使鲍威尔上个月讲了12月存在不确定性，但我仍然认为降息是肯定的。因为我们一直追踪美国的就业数据，真的很烂。不过昨晚三个美联储官员集体放鹰，尤其是在距离12月9日议息会只有不到30天这个节点，以及降息概率60%这么一个不是那么高的水平，还要说的这么狠，让我坚定的12月降息信仰有所动摇。

因为美联储的官员，尤其是有投票权的官员，对外讲话都不是信口开河乱讲的。因为美联储一直是不希望利率决议对市场造成太大的冲击，所以当市场对降息比联储自己内部悲观太多的时候，就会安排一些鸽派官员出来放放鸽；当市场对降息预期比联储内部过于乐观的时候，也会安排人出来放放鹰。

毕竟让市场先跌一跌，这样的话后面万一真的不降息，市场起码不会跌崩，跌出流动性风险。

我的观点比较简单，未来两周内，必须有一个美联储官员出来放鸽，如果两周内还没有安排鸽派官员安抚市场，那我就只能判断12月确实有可能不降息了。

如果不降息，我个人观点是被政治影响的。

因为现在他们的理由真的很扯，没有经济数据就不能降息？！

那目标通胀2%，没达到为什么要提前降息？不还是觉得未来CPI会降到通胀目标么。不看到当月数据就不能降息，那还要预防式降息这个东西有啥用？

货币政策条件本来就是有一些对经济的前瞻性的，就算没有10月CPI，10月的小非农数据，9月的就业数据和CPI还有一系列的可替代性的研究机构数据，都是可以作为替代依据的。

如果真的拿这个理由不降息，我觉得是政治阴谋吧，让这段时间亏钱的人都狠川普让政府停摆。

目前来说，我仍然认为降息是大概率事件，市场预期也是53%嘛，而且还没看到任何大投行改口风觉得12月不降息。

我觉得降息的事情，还需要观察下周一纽约联储主席威廉姆斯出来，这哥们是个大鸽派，现在市场跌了这么多，如果他要是出来还像上周是的说的比较中性，我可能就放弃赌流动性预期拐点这件事情了。

看不准，就不赌，大不了少赚，起码不会亏钱。

提示一下抄底的风险

第一波大跌，只要止损出来都不会亏什么大钱。真正的亏大钱的是反弹追进去，然后再被割一刀。而且只要反弹进去的人，都会比第一次大跌时候有更强的忍耐力，因为不愿意认错嘛。所以反弹追进去被割的第二刀更容易亏大钱，切记切记。

不过流动性预期因为三个美联储官员发生的改变，也可以通过某一个美联储官员的嘴得到缓解甚至逆转。

其实昨晚这仨人的核心观点是，12月降息有不确定性。找个鸽派官员出来，可以说：12月降息大门仍然打开。不同的说法，同样都是表达12月降息的不确定性，市场在大跌之后自然就有不同的解读。

如果周五美股继续大跌的化，我觉得周一威廉姆斯很有可能放鸽出来缓和市场。

不过这不代表我的投资建议。

我觉得市场如果不继续多跌10%，就不会有马上进入右侧的机会，毕竟之前涨太多了。如果就小跌几天就反弹，不玩也罢，后面大概率是继续震荡，不是赚大钱的时候，还不如等待更好的趋势再说。