一会儿3点议息会，我觉得如果市场觉得表态偏鹰向下回踩，都是短期波动，肯定是值得加仓的。因为明年降到3%的路径已经比较清晰了。鲍威尔无非就是强调数据，要看着数据决定后面的利率政策。我肯定是不看好整体的就业和通胀的，赶紧降息有利于经济软着陆，真的别装了。

我今天想说的是最近这段时间的感悟，股票的盈利其实自于分歧。

分歧有两种，第一种分歧往往发生在下跌超过30%的时候，这种下跌肯定不只是情绪导致的技术回调了，一般是对叙事、基本面、成长性出现了质疑。

如果此时处于宏观宽松周期，如果能够对基本面、成长性研究的比较到位，勇敢的“在日线企稳后”赌大胜率其实蛮高的。

第二种分歧是上涨中，到底还能不能继续上涨的分歧。这种一般是对情绪、增量资金的分歧判断、如果基本面中还有没被研究透的东西，那也有可能转化为继续上涨的资金来源。

但很明显第二种分歧的研究主要是基于情绪判断，第一种分歧则更多是基本面判断，故第一种分歧胜率更大一些，因为基本面研究靠努力是能做的比别人好的，但研究别人的情绪、研究击鼓传花传到第几棒了，这事儿肯定稍微难一些。

很多人觉得出现了分歧很难判断正反方到底谁对，这话也对也不对。

对的地方是，如果是基于长期叙事，特别是关于技术迭代的事情，连科学家、工程师都不一定能判断的清楚，我们炒股票的确实很难判断。但不对的地方是，长期的事情没人说得清楚，其实都是基于概率的。高位回调比较深之后，把远期的不确定性计入价格（price in），一旦股价企稳继续上涨，很多的质疑就不攻自破了。

我觉得最难得还是找到分歧，对分歧足够重视，并且制定和执行赔率合理的交易策略。

对分歧有敏锐的嗅觉，能够找到在认知范围内的，巨大的分歧，并且能够能够认真的对待，深入研究和探讨，其实是一件很难的事情。市场涨的时候就是牛市思维，觉得上涨是天经地义的事情，大跌的时候，每天就盼着赶紧反弹，早就没心思研究分歧了，甚至觉得分歧不存在，市场是一致预期，没啥可研究的。

找到了分歧，还需要多轮的深度研究，判断到底正方对还是反方对，进而制定合理的交易策略，才能赚到分歧的钱。

个股的基本面研究，核心就是寻找市场的分歧点，我们在这块之前也没有足够的重视，对于基本面研究的流程还是老套路。但未来我们会以寻找分歧作为研究的第一步，利用好AI工具，通过多轮，深度提问（思维）并且集体讨论的方式，不断挖掘分歧的成因，判断正反观点。最终形成赔率合理的交易策略，争取可以赚到分歧的钱。

此时此刻，在宏观上最大的分歧就是明年消费刺激政策的悲观预期，以及对创业板调整不到位这两个分歧。

消费刺激政策直接影响26年是否能够走出通缩，对于恒科的互联网公司盈利预期影响非常大。我们觉得明年还是会刺激的，力度不会低于25年。不过现在也没人信，只能等两会了。届时恒科也能够企稳了，一旦民生刺激到位，恒科自然就会有一波很好的反弹。

创业板调整不到位是一些策略的观点。我的看法是用创业板、沪深300、恒科来区分不同板块不适合今年这种宏观环境。因为今年中美两国货币周期和财政周期错配太严重。年底是布局明年业绩增长、需求最确定的板块，所以创业板的一些外需个股是最受益的。反而恒科这些中国的明星科技公司，美国需求含量是最低的。

因此，不用太在意创业板还是科创板，而是应该从内需和外需的角度看板块。年底的调整应该会持续，针对的是明年最不确定的内需板块，可能继续下降，直到政策预期反转为止。但外需板块按照26年预计的业绩，很多海外需求增长的板块（比如算力）市盈率20倍都不到，因此会持续承接从内需板块流出的资金，稳重向上，甚至乐观的化会形成跨年行情，提前开始春季攻势。