去年科技在硬件领域主要是交易GPU短缺，云厂加大资本性开支买算力芯片。从十月份开始，这种GPU交易进入了瓶颈期，标志就是之前领涨的英伟达和光模块进入了宽幅震荡区间，微软、亚马逊、甲骨文这些云厂也出现了滞涨或者回调的情况。

从去年底开始，存储涨价大幅度超出了市场预期，存储大厂开始高调宣布增加资本性开支扩产，延伸到整个半导体行业的晶圆厂都在涨价，并且都要增加资本性开支，由此导致今年的交易主题从云厂花钱买GPU，云厂和英伟达一起上涨；变成了晶圆厂花钱买半导体设备，晶圆厂和半导体设备一起上涨的投资叙事。

从某种意义上来说，去年供不应求和涨价的核心是先进制程极其相关的供应链（比如光模块、PCB）,今年涨价超预期的是以存储为核心并且向外扩散的成熟制程半导体产品，以及相关的供应链。

去年的时候，都知道存储涨价，但没人想到能涨这么多（25年Q4环比Q3涨价60%），去年也没人想到成熟制程的芯片也有涨价的一天，比如中芯国际在25年底发布了涨价通知。

这就是现在的预期差，存储已经在元旦后体现在股价主升浪里了，既包括美光、海力士、三星这些存储大厂，也包括相关的半导体设备供应链，前者涨价明显，已经起飞了，两存的供应链也起来了一波，但交易还处于第一阶段，资金明显还在犹豫，所以涨几天之后就跌几天。成熟制程的芯片涨价也还存在预期差，比如22年成熟制程芯片涨价最厉害的时候，中芯国际赚了100亿+，但现在还没人敢拍这次能够涨价这么厉害。

因此除了已经进入主升浪的存储板块以外，国内的晶圆厂和半导体设备公司也是必须重视的赛道，这可能是贯穿全年的核心主题。