风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。

周末的利好频频，国家队真金白银，监管呵护市场的态度表达的非常直接，外围市场也有企稳迹象，以至于本来我想在周一的笔记中写反抽，都被乐观情绪影响了改为了反弹而不是反转。不过反弹的意思已经很明确——更偏阶段性修复，不适合简单理解为趋势已经彻底反转。

让我们对盘面冷静的原因是，我觉得没有看到流动性预期变化（美伊局势缓和），都很难让场外资金入场。

因为我们使用的是宏观择时的方法，认为决定市场方向的是AI产业景气度预期的边际变化（分子）和利率政策/流动性预期的边际变化，周一的笔记里也再次强调了这点。

不过周一盘后陆续传出了一些信息，先是伊朗那边释放了一些谈判和打仗不冲突，接到了调停人给的停战10日的建议等等。随后油价跳水（日内跳了3%+），纳指期指直线拉升，之后老美这边晚上卢西奥也说了类似的外交谈判的大门是打开的一些话。

可惜川普还没在他的社交媒体上表态，估计是还没考虑好做多还是做空吧。我个人观点是，如果伊朗局势缓和，双方能够再次停战，则油价大跌，全球股市可能迎来一波更有力度的风险偏好修复——这个过程应当是跟利率政策预期匹配的：

从加息预期转为不加息–>真的能够停战，油价大幅回落到70以下—>就业数据不及预期—>降息预期重燃—->市场反转

我们对AI科技革命有深刻的信仰，而此时此刻的下跌和长期的信仰并不矛盾。AI算力所有的白马科技股都在过去两年里经历过几次腰斩，但不妨碍他们在情绪调整后，在token消耗每年翻十倍的情况下，跟随整个算力板块重新修复估值和趋势。

用阿里现任董事局主席蔡崇信的话：有记者问蔡崇信，为什么阿里要all in AI，怎么看云厂投1万亿美元的资本性开支？蔡崇信说，因为全球100万亿美元的GDP中，有50万亿是跟人力相关的产出，我们作为科技公司投入AI产业，未来的蛋糕是这50万亿的市场规模。

至于大A，可以说如果没有外围市场的波动，早就见底了。A股的流动性是相对封闭的，但毕竟是全球AI算力产业的一环，科技股已经高度联动了，因此我们之前才说存储是这次调整的导火索，解铃还须系铃人，3倍PE的存储不企稳，几十倍上百倍PE的其他算力的叙事故事没法讲得下去。

现在国家队已经表明了态度，3600-3800个区域就是目标的底线。很多老散户总有15年的肌肉记忆，被之前的急跌吓怕了觉得是15年再现，我实话跟你说，这比15年差太多了，而且也不可能是15年重现。

货币周期不同（除非川普疯了硬要打仗打到加息）、上市公司的业绩和景气度不同（算力是真的有实打实的业绩，核心龙头业绩和估值比15年低太多了）、杠杆完全不是一个数量级，而且26年agent从IT产业破圈到各行各业刚刚开始，现在是自chatgpt横空出世以来，AI产业最景气的时候，一切都刚刚开始，跟15年相比完全不可同日而语。

晚上美股已经开始有企稳的迹象，存储反弹的力度比整体费半要高，说明存储板块已经进入跌幅较大、资金开始重新评估性价比的阶段，而不是动量反噬太厉害反弹也绕着走的阶段。如果外部风险继续缓和，周二亚洲市场科技股存在普遍修复的可能，但各位也不要得意忘形。

前期跌的太急，主要指数连20周线都没站稳，大量的套牢盘和被吓破胆的场内资金。因此波动非常大，如果只是想来抄个底，很有可能一洗就被洗出去了。而且后续主线还没有明确，下一波的反弹或者反转也许主线跟以前都不一样了。所以如果要抄底，第一不能重仓乱赌，第二对个股如果没有深刻的认知最好是直接用宽基指数ETF，第三想抗住磨底的波动，必须是长期主义、终局思想的仓位，也就是舒服的仓位，只有抬头看向远方，才能扛得住眼前的神经病一样的波动。

希望川普尽快taco，希望世界和平！

风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。