风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。

昨晚费城半导体指数大跌，导火索是国产浸没式DUV光刻机量产的消息，引发市场对ASML中国收入、海外设备国产替代和存储竞争加剧的担忧。

这个事情影响的情绪远大于基本面，比如台积电昨晚也跌了3%，别说国产光刻机做不了EUV，就算三星和英特尔可以随便买EUV，也没影响台积电先进制程供不应求。

真正的深层原因还是总量资金在离开权益市场，在短期债券市场里避险。水变少了，资产价格下跌是结果，至于空头叙事只是给下跌找了个理由。毕竟最近多头叙事也不少的，但市场完全无视，所以说根本就不是叙事主导的下跌，而是总量资金下降。而存储、半导体前面涨的多，所以资金撤离的就更坚决，自然突然冒出来的空头的叙事也就更多。

长期可以用基本面分析个股走势，但短期则是资金说的算，下跌就是下跌的原因，而且情绪和动量周一又到了更低的冰点。

费半已经从6月高点回撤约23%，存在超跌反弹可能，但反弹不等于反转。指数正在测试约11100—11300点的20周线和前期低点；若能守住并重新站上12350—12600点，趋势才算明显修复；若周线有效跌破11100点，则可能继续下探10400—10700点。

所谓多头不死空头不止，我周围已经没人对美股有任何期待了，从这点上来说，也许离底部也就不远了。

宏观叙事上最重要的还是利率政策预期。

最近美国银行间市场流动性在变差，美联储虽然最近几周都是在扩表的，但财政部在加大发债、重建TGA现金账户，等于把银行体系准备金抽到财政部在美联储的账户里。最新日度数据截至7月23日，TGA余额约8772亿美元；财政部9月底目标现金余额约9500亿美元，意味着按目标还要净吸走约728亿美元。若7月下旬临时冲到1万亿美元附近，短期抽水空间约1228亿美元。等TGA见顶、财政部开始支出后，资金会重新流回银行体系，流动性压力会缓和。

昨天美伊局势出现更明确降温信号：双方已连续约三天未报告新攻击，特朗普承认暂停打击是为了给调停留空间，但若谈不成仍可能恢复军事行动。后来当美股跌的比较惨的时候，川普又补了一句，说后面应该会有好的消息。看来市场至少已经跌倒川普需要出来维护了，跌到了川普的心里底线。也有传言说我们这边也在给伊朗施压，毕竟海峡不通消耗的是我们的战略石油库存，从3月到现在这么久了，我们这边的油也不多了。昨天原油跌了8%，这是好的迹象。川普也开始taco了，都到了最后的压力线了，希望早点世界和平吧！

大A比海外强一些，昨天双创低开高走，又有人预判了博弈长鑫抽血的资金，抄了个大底。但美国费半是AI情绪龙头，如果费半不稳，大A的硬科技也很难走出独立走势，最乐观就是不跌破前低震荡磨底。

风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。