风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。

今天大A是机构票踩踏，之前跌得比较早的一些存储模组、电子布、MLCC反而企稳了。风华已经走出一点小趋势了，三环就不行。一个是散户喜欢的，一个是机构喜欢的，今天的钱从哪里流出来，一眼就能看出来——机构在集体减仓白马。

也有人说，是香港的一些单票杠杆产品爆仓了，所以北向在卖。不过白马已经40%了，杠杆正在快速出清，后面就算接着爆，能爆的也会越来越少。

不过，杠杆快爆完了，不等于明天就能涨。

现在绝对不能乱接飞刀。我们在整个7月份的笔记里都在强调一件事，流动性预期反转是入场的前提。先看美伊停火能不能维持，这是最基本的前提；然后再看美国就业数据。

流动性预期没有掉头之前，白马估值再低，也可能继续往下杀。

跌了这么多，很多人按耐不住想要抄底，我给大家复盘一下2015年的东方财富，从商业模式到力量入口的卡位，都是绝对的好公司。跟算力相比，东方财务16、17业绩出现了下滑，但算力硬件27年肯定还是非常景气的，这有些区别。不过现在市场杀科技的逻辑其实跟当年杀东方财富是一样的，提前两年预判业绩拐点杀跌。

复盘东方财富如何抄底才能不亏钱，是为了提醒大家，即使是从腰斩开始抄底，即使是用超级谨慎的金字塔翻倍加仓方法，即使是最后一笔就是东方财富最低点，仍然要长时间承受不小的亏损，且在后面东方财富触底反弹一倍的空间里，盈利也是很有限的，具体如下。

2015年6月5日，东方财富盘中最高102.84元。到8月27日，最低跌到29.01元。

从102.84元跌到29.01元，一共跌了71.79%。前后83个自然日，58个交易日。

跌到29.01元以后，反弹也不是直接一路往上的，中间有多次诱多的假企稳。9月9日，东方财富最高反弹到39.68元，相比29.01元涨了36.78%。但到了9月15日，收盘又跌回29.83元，基本把前面的反弹全部吐了回去。

所以低点出来之后，第一次反弹也不能追。真正的低位，经常还要回来确认一次。

跌了70%之后，东方财富才进入真正的反弹，到10月13日，收盘43.76元，第一次站上了从29.01元反弹50%的位置。

再往后，到11月9日，盘中最高69.90元。相比29.01元的最低点，涨了140.95%。但即便涨到69.90元，相比102.84元的老高点，仍然低了32.03%。

这就是高位跌了70%以后的弹性。

但抄底不能靠猜29.01元，没人能一把抄到最低，大多数人在半山腰就抄进入了，经历了二次亏损。

我用一个极度谨慎的方案测算抄底收益，就是为了告诉大家：

1、想要抄底赚钱，先放弃短期回本的想法，越贪婪亏钱概率越大；

2、从腰斩开始抄底，如果没有跌那么多，也是少赚，少赚总比经历二次巨额亏损好！

3、正常人很难按照这么谨慎和理性的抄底策略，因此绝大多数抄底最后都是亏

下面我给大家测算一下，在东方财富从高点跌50%以后开始使用金字塔策略抄底的浮亏路径和最终的收益情况：

假设一共准备100万元，按照东方财富102.84元的高点计算，从跌50%开始，每多跌5%，加一次仓：

• 跌50%，价格51.42元，投入3.23万元；

• 跌55%，价格46.28元，投入6.45万元；

• 跌60%，价格41.14元，投入12.90万元；

• 跌65%，价格35.99元，投入25.81万元；

• 跌70%，价格30.85元，投入51.61万元。

五档资金就是1:2:4:8:16，如果跌到50%就企稳了，那就只有3%的仓位能赚到抄底的利润，大多数人肯定是不满意的，但我们还是想说，左侧抄底本来就很危险，如果没有宏观流动性预期的反转，本来就不应该入场，所以少赚的策略才是正确的左侧布局方法。

当五档全部成交以后，100万元的平均成本大约是34.42元，相当于从高点跌了66.54%。

如果股价继续跌到29.01元，整笔仓位最大浮亏大约15.71%，在已经亏过一大波之后，二次亏这么多其实是很难熬的！！

之后股价从29.01元反弹到69元，相比最低点涨了137.85%，这笔抄底仓位能赚100.49%。但又有几个人能拿到这么高卖掉呢？能赚到其中的80%就很好了！

但如果跌50%的时候，在51.42元直接一把打满，甚至不用金字塔加仓，而是1:1:1:1:1买入，期间浮亏和最后收益都差很多，更不用说期间的心态到底能不能冷静理性的支撑到反弹！

同样按照100万元总预算、五档全部成交、投入金额比例计算，不考虑手续费和滑点。假设最后能赚到反弹至69元时理论收益的80%，三种抄底方法的结果如下：

跌50%的时候看起来已经很便宜了，但如果整体的回调是70%，你在腰斩的时候进去了，后面还要面临40%（46块到29块）的浮亏，我非常确定，没有人能抗住这么大的二次伤害！

前面买得越急，后面越没人敢买，跟抄底的人做对手方的不是抢筹的多头，而是绝望的多头！！

当然，这种方法只能用在基本面没有坏、主要问题是机构减仓和流动性踩踏的白马龙头上。如果公司逻辑已经变了，跌70%也不代表便宜。

最后再提醒一下大家，切记左侧接飞刀，后面肯定有一波很好的反弹，但如果美伊局势持续恶化，油价和通胀高企，加息预期很难下降，就不会有总量资金流入权益市场，因此就算有反弹也是一个跑得快的比赛。

最后的反弹，是留给真的对货币周期、对ai产业有信仰，有认知，且能够放弃快速回本妄想的人的。

风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。