鹤鹤有铭择时笔记（250627）——踏空了小米和禾赛

市场点评

市场还是这个软趴趴的样子，弱不禁风的样子，没什么可说的。前几天都说了，越接近前高，赔率越差。晚上美股那边新高了，对我们并不是利好，因为可能会有资金选择回流美国。美股新高主要就是四个原因：

关税担忧的缓解、地缘政治紧张局势的缓和（特别是以色列-伊朗停火协议），以及超出预期的企业盈利表现，尤其是英伟达和美光等科技巨头的强劲增长。此外，市场对美联储可能提前降息的预期也提振了风险资产。

昨天小米美股涨了10%，禾赛涨了20%，带动恒科集体反弹，内卷之王获得超预期的订单，对于市场并不是好事，这个卷出来了，其他的竞争对手业绩就会下去，我觉得千万不要追高，今天大概率高开低走，如果恒科能到5450以上，我甚至要开空单。

这个月踏空小米和禾赛

昨天小米发布会，直到出来大定20万还是有机会上车的，甚至小米涨到8%，禾赛还是-1%仍然有机会上车，但机会都是留给有所准备的人的，从结果来看我们肯定是准备不充分的。

首先，对小米和禾赛短期情绪、信息边界理解不够深刻

对于小米长期成长的逻辑和信仰，我们是有的，但对于这次yu7到底能做到什么数字，以及什么数字能够暴涨，我们心里是没底的。前者看的是基本面研究，后者更需要对市场预期、资金情绪把握非常准，并且基于短期情绪面的消息，设立一个科学合理的项目区取钱。

另一个原因就是，六月份我对宏观、对恒科指数偏悲观，宏观和微观冲突了。

当宏观和微观冲突的时候，从宏观择时的角度出发，可以不做，反震踏空也不亏钱，而且也不会错过一波主升浪（小米和禾赛如果今天高开低走就还是没进入右侧），最多就是一个震荡的周期（错过的是一个震荡的周期中20%左右的波动）而已。

能够等待机会，容忍错过机会，也是我们的业绩能够持续盈利，慢慢变富的核心原因。

但如果微观特别强，是可以把握住宏观不好，但是微观很强的机会的。我的合伙人，是全市场最好的投资新消费的基金经理，因此我们可以把新消费印钞机的80%的机会都把握住。

但很明显，我对科技股的把握能力，跟我合伙人对新消费的把握能力，差的不是一星半点。特别是当我的思维来自自上而下的方法论，六月赚点小钱即可，能不亏也行，再这样的宏观观点下，特别是恒科已经接近我想要做空的区域时，我的心态基本就等于我想要踏空的心态。

我只有在宏观特别乐观的时候，才能在微观上也做得很好，比如2月份，小米确实是从月初拿到月尾，把90%的涨幅放到了口袋里。

只要是宏观偏保守的时期，微观我就很容易错过机会。

我们的投资方法叫做在印钞机上择时取钱，说起来很简单，但做起来真的很难。因为自上而下的思维方式，和自下而上的思维方式很多时候都是冲突的，必须要团队长期磨合，互相信任，互相牺牲，有共同远大理想才能实现。

错过机会之后，认真检讨，升级我们的投研管理体系，是可以让我们未来变得更好。我们的项目体系、月考制度、集中持股等等投资纪律都是不断升级出来的。

踏空不会受大伤，但忍不住诱惑走出认知圈，赚到了运气的钱之后，可能会受重伤。如果一定要犯错，错过机会踏空的钱是可以忍受的，但连续犯错是不能忍受的，走出认知圈去赚运气的钱这种行为，是绝对不能忍受的。

未来我们要招一个看科技的小伙伴加入团队，其实半年前就有这种想法，但一直没有找到合适的，现在我们已经想清楚了对于科技研究员的需求，也愿意支付全市场顶级的价格，我们一定能够找到全市场最优秀的，且对我们的价值择时理念认同的科技研究员。

只要我们的实力能够慢慢变强大，在价值择时的大框架下，业绩自然就能够慢慢变多。这个月犯的错误，未来都不会再犯了，补上每一个漏洞，我们的商业模式每一次升级，未来都可以持续的为我们贡献利润。

这样想想，就不那么难受了。

祝大家玩儿的开心！



祝大家玩儿的开心！