风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。
这个周末科技股的情绪又到了冰点：
先是周五美联储主席放鹰，美股半导体板块大跌；然后传闻美国要出台限制中国远程使用先进芯片的法案；存储厂那边虽然有些长线利好，但对海外存储来说也是利空。
另外，我们这边周末出台了房地产利好政策，虽然可能不利好地产商，但房贷从 30 年延长到 40 年，等于降低了贷款门槛，肯定是利好银行和白酒，而这对科技来说就是利空。
所以周末基本都是围绕科技的利空，国内各个散户群的情绪基本也都在冰点。
先看看我们的数据面板：
A股AI科技温度计在8 月中旬情绪见顶后开始降温。到了上一周，其实一直是在多空双方基本处于均衡，涨两天就跌两天，温度计在48.5度，处于可玩可不玩的边缘。在众多AI赛道中，最近走的最好的三个板块是算力租赁、CPO和PCB。
美股 AI 的情绪也是跟 A 股差不多，也是刚刚跌破了分界线，上周除了lumentum周线是阳线，其他半导体公司应该都是阴线。
其实我们本来就处于一个震荡的形态，涨涨跌跌都是正常的。上周的前半周是反弹了几天的，但是最后两天又都跌回来了，把市场情绪搞得很差。
现在主导市场的完全是流动性预期，费半在8月中旬反弹见顶，也就是加息概率降到最低点的时刻：
现在市场最悲观的观点是认为 9 月份就要加息，但是我觉得 9 月份加息的概率还是比较低的，10月以后比较危险，尤其是如果川普不撤军，油价不能顺利回落，则12月基本就要加息了。主要原因如下：
首先，CPI的关键是能源价格同比去年上涨，而能源价格最危险的是 10、11、12 三个月，因为去年的美油价格从四季度开始跳水，所以最危险的是26年10 月的 CPI，8 月和 9 月的 CPI 不会比 7 月和 6 月的 CPI 有特别大的涨幅。
然后就业方面，虽然本周的大非农不会像上周那样负增长几万人，但是正增长的话也是一个极低的个位数，也不会有多么惊艳，目前市场预测是 5 万人左右。失业率反而成了一个变数。因为之前失业率下降完全是靠就业意愿（分母）的下降，但是就业意愿是跟生活成本相关的，失业率随时都有可能反弹，因为除了算力投资以外，其他行业都非常萧条，整体就业其实非常困难。
现在市场上缺少场外资金，或者说场外资金都在观望和等待，只有场内资金在这里不断的高抛低吸。因为后面到底要不要加息，完全看川普会不会撤军。如果不撤军的话，油价这么高，在今年四季度和明年一季度都会出现比较高的 CPI，那加息也就成了美联储唯一的选择。
而且川普如果输了中期选举，也会给市场增加不确定性（比如有人觉得民主党对算力中心投资比共和党保守）。
所以对于现在来说，不确定性太多，无论是政治上还是货币政策上面，所以还是保守的震荡交易策略，整体仓位不能高，同时最好使用宽基指数作为交易工具，目前来看上证指数是最全面的。
只能先把流动性预期混乱的这段时间熬过去，才有下一波行情。
最后再给大家一份我关于凯文·沃什（Kevin Warsh）讲话的点评。市场普遍理解为偏鹰派，主要是因为他这次讲话跟之前的措辞又发生了一些改变。至于为什么我把这个放在最后，是因为我认为通胀和利率政策本质上是个条件概率。前提条件随时会变，没有人知道川普什么时候撤军，他可能下周就撤，也可能永远都不撤。所以现在去过度分析沃什讲的这些内容意义不大：一旦川普撤军，他所说的推演前提就都不复存在了。我觉得这些并不是核心根源，真正的根源在于油价，而油价的根源就在于川普到底什么时候能真正撤军。
美联储主席周五的讲话被定义为鹰派发言，主要因为以下三个原因：
第一，首次明确短期利率是“主要工具”
7月被问到如何压通胀时，他只说利率“可能是解决方案的一部分”，同时强调资产负债表等其他工具。本次明确说：短期利率是实现双重使命的主要工具。
这消除了市场此前的疑问：他会不会主要依靠缩表、沟通或者等待，而不愿真正加息。市场因此直接提高了加息概率。
第二，对金融条件的判断明显转鹰
6月他认为住房等领域已受到限制；7月还说市场利率上升、金融条件自行收紧，让美联储获得了一些安慰。本次却说：很难把整体金融条件描述为限制性。
理由是AI资本开支强、消费健康、信用利差低、贷款标准偏宽。这等于暗示当前3.5%—3.75%的政策利率可能没有真正压住需求。
第三，首次明确短期利率是“主要工具”
7月被问到如何压通胀时，他只说利率“可能是解决方案的一部分”，同时强调资产负债表等其他工具。本次明确说：短期利率是实现双重使命的主要工具。
这消除了市场此前的疑问：他会不会主要依靠缩表、沟通或者等待，而不愿真正加息。市场因此直接提高了加息概率。
风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。