风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。

昨天大A走的还是很强，我们在昨天的笔记里也说了，美联储是放鹰了，但不改变震荡的格局，低位的国产芯片领涨，除了有长鑫发货hbm以外，更多还是因为跌多了筹码干净。不过流动性还是非常差的，所以地产板块集体兑现——整体缺钱，缺钱就缺信仰，所以没有足够的流动性支撑搞多个板块。

但每个赛道也很难持续太久，国产芯片上周开始企稳，这周再涨涨，估计也就到头了，现在就是一个垃圾震荡期间，没有场外的增量资金，就靠场内资金的话，跌了就有人抄，涨起来没有新钱入场，出现疲态之后场内资金就抢着卖——不卖的话，跌了就没钱买了。

所以什么板块都很难形成三根周线以上的行情，好公司接近前低可以大胆抄底，但如果有两根周线阳线之后，就要谨慎追高了。

昨天AI短剧板块火了，不少人问我能不能持续。先跟大家科普一下这个赛道的三个参与方以及相关的商业模式：

AI剧这个行业要分成制作方、平台和视频模型三个角色。

首先，制作方从逻辑上来说，绝大多数的公司是不可能赚钱的。

因为 AI 的视频模型已经非常成熟了，AI 的工作流也被一些 agent 整合得很好，所以 AI 极大地降低了制作 AI 真人短剧和 AI 漫剧的门槛，这也是 AI 剧爆发的原因。但是制作门槛降低意味着有更多的供给，只要制作有钱赚就会有源源不断的制作方涌入这个赛道。AI 只是降低了制作成本，但当大量片源上线平台时，要想让观众看到就需要投流，最后买流量的成本其实远远高于短剧的制作成本。所以 AI 只是帮制作方把制作预算挪到了营销投放预算去而已，商业模型并没有任何改善。

因此如果参与ai短剧的炒作，制作方就算了。

再看平台方，ai剧和ai技术是肯定能够大幅度降低成本并且体现在利润表上的。这也是今天为什么龙头是芒果。我们拿爱奇艺举例，爱奇艺毛利率只有21%，主要就是内容的采购成本比较高，全年内容成本占收入的比例在 57% 左右。2025 年，爱奇艺花了 154 亿人民币采购内容。那如果 AI 的技术能够降低内容的制作成本，比如说一些大的场景通过 AI 来生成，或者干脆一些爆款的剧是 AI 漫剧，甚至 AI 的真人剧，那自然是会降低爱奇艺的内容采购成本的。

如果能够节省 10% 的内容采购成本，那爱奇艺的利润将由 2025 年的亏损 2 亿，变成盈利 15 亿。你看这利润弹性厉不厉害！

所以对于平台方来说，随着 AI 技术在内容制作的渗透率逐渐上升以及 AI 制作的内容在平台上爆火，虽然短期内对利润的影响有限，但长期来看，这个趋势是不可逆的，而且赚钱的逻辑也是通畅的。

第三，再看模型方。现在视频的生成模型主要就是三家：字节的seedance、快手的可灵和 MiniMax 的海螺，

关于模型能力的评测有专业的第三方，大家自己去看。

但是现在，字节的 C 端市占率是最高的（我看到一些数据，可能有 70% 以上的市占率），而且毛利率也很好。只不过，字节没有上市。而快手呢，其实也有一定的市占率，收入增长得也很快，但港股流动性太差了，就是涨不起来。所以，今天市场选择的是 弹性票MiniMax。但我觉得，在字节一统江湖的现状下面，对于模型来说竞争压力还是非常大的，最后除了字节这些大厂以外，其他模型大概率永远都无法赚钱。

最后再来看这次 AI 剧炒作的持续性。现在宏观大环境不好，流动性预期很差，科技的风偏也不好。市场的上涨完全是因为跌多了，但只要涨上去就有钱离场。比如今天的地产这么大政策，开盘这么高，最后就都兑现了，因为根本没人相信这些政策能把地产搞起来。所以现在板块如果想有持续性，比之前四五月份要难很多。

另外，从主线形成的机制来说，一般要形成内外共振才会是一个持续性很强的主线。但是老美那边，至少现在看爱奇艺的夜盘，然后奈飞根本都不去交易 AI 的逻辑。只能说没有海外共振的情况下，如果单独靠大 A，我觉得短炒概率较大，快速炒几天就兑现了。从持续性来说，很难跟 23、24 年的 AI 应用，或者之前的商业航天那种跨月甚至跨季度的持续性板块走势相比。

风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。