风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。
昨天白天大 A 比较惨。国家队已经出手了，但是一停马上就跌回来了，市场的恐慌情绪非常大，增量资金保持观望态度。昨天市场有传一些场外杠杆产品在爆仓或者清算，我觉得爆仓只是卖出的力量，现在更麻烦的是风险偏好太弱，没有承接，没有反转（新高）的梦想。
现在市场上还在鏖战的场内资金，都是一些想博反弹的短期资金。因为在场内还没撤的资金都是长期资金，既不买也不卖了，就一直拿着。
而场外的长期资金呢，因为跌了这么多了，反而就不着急进来，都是先看一看，至少先站上 10 日线或者 20 日线，企稳个几天。那会儿人家再进来的话，也就少赚个二三十个点。
从顶部都跌下来 50% 了，涨回去要翻一倍，如果后面新进场的资金真的对反转有信仰、对新高有信仰，少赚这个20、30个点，对他们来说没有区别。
如果不是本着反转新高的思路进来的资金，只是想进来博个反弹，这些资金进来也没用，抄底赚十几个点就跑路了，到时候市场就又没人承接了。
所以对于大A来说，能够形成周线级别的反弹，甚至最后反转新高，还是要等海外的科技股情绪修复。
昨天晚上美股暴力反弹，受到多个因素的影响。
最重要的催化是美国 SA 科技基金爆仓清盘，创始人是 OpenAI 出来的，不到两年把基金规模做到 200 多亿美元，收益也很夸张，所以被市场叫成 AI 股神，昨晚被传要清仓了。盘前又有新闻说，Ken Griffin 旗下的 Citadel 接走了 SA 很大一部分公开股票仓位，这一下就没有爆仓止损风险了。这一幕让市场联想到 2021 年 3 月 Bill Hwang 旗下 Archegos 被强平的那一幕，当时杠杆仓位集中出清之后，市场会本能地去想：这种清盘是不是已经把最急的卖盘打出来了。因此市场有个惯性，认为这类杠杆基金清盘往往是市场情绪触底的信号（多头不死，空头不止，现在多头的领袖死了）。SA基金重仓的前三大股票是美光、闪迪、Bloom Energy，最大的抛压消失了，所以都是昨晚的领涨票。
第二个原因是昨晚没加息且凯文沃什表态比较鸽，美元指数连跌两天，此前一些押注短期加息的资金开始收敛，9月份加息的概率已从90%回落至目前的65%左右。
另外就是科技股短期超跌，7月31日有不少期权到期，空头平仓回补、动量反转，引发了一波压抑许久的反弹。
无论市场在暴跌还是暴力反弹，其实 AI 的叙事和产业景气度都没有变过。在下跌过程中，关于 AI 的所有空头叙事被不断放大，其实这些都是没有根据和没有逻辑的。只是在算力股暴跌的过程中，大家一定要找到原因，所以越跌越去挖掘 AI 的一些负面信息。
其实任何事物都是两面的，有好的一面，也有不好的一面。好的一面是 AI 的需求在疯狂增长，而不好的一面则是 Capex（资本开支）的消耗越来越大。在上涨的时候，大家不会去放大负面的空头叙事；但在下跌的时候，大家就会不断用空头叙事来解释为什么跌，让你觉得科技股的下跌是应该的，科技泡沫一定会破灭。
我们昨天发表的文章里，再次重申对于 AI 科技长期的信仰。我们所说的“长期”，是指科技革命的大的周期——五年、十年的大周期。在这个大周期里面，从资本开支到 token 的消耗，再到算力的需求，以及整体算力的供需关系，我们都是极度乐观的。
短期来看，在加息预期反转之前，我们认为所有向上的上涨（包括昨晚的美股暴力反弹）都还只是“反弹”。
技术层面美光面临着不远处的20日线的压制，利率政策预期方面，8月13日要公布 7 月份的通胀数据，虽然7月份平均油价比6月份高的不多，但只要CPI超预期叠加美伊局势升级，油价上涨，市场对年内重启加息的担心大概率还会升温。在伊朗局势真正缓和之前，加息预期很难彻底被证伪，市场也就很难马上形成反转新高的信仰。
昨天美股大涨，让很多人fomo了，我觉得大可不必。在市场进入左侧的时候，那个底本来就不属于你。因为左侧只有一个底，但是市场一旦进入左侧，时间是不可控的，也许一个月，也许三个月，也许更长。所以赌中那一天的概率，可能只有几十分之一，甚至百分之一。
理性的进场时点应该是反弹后第一次回踩支撑住的那个位置，才应该大仓位进场。这个位置一般是在底部上面20% 到 30% 左右，这才是胜率最高的入场时间点。这个位置一般也会伴随宏观叙事转暖、流动性预期边际改善，市场在技术层面可能已经企稳 10 日或者 20 日均线了。
在那个位置带着止损去赌这个见底反弹，才是胜率和赔率最高的策略。
关于抄底
我周围确实有一些人，以特别特别谨慎的方式，开始慢慢地抄底一些白马股了，这种极致谨慎的方式与“左侧不要抄底”其实并不违背。因为他们的抄底方案，在短期看来（比如昨晚美股大涨之后），感觉就是个根本抄不到任何东西的方案。也正因为如此，这种极度谨慎的抄底策略可以说几乎是 100% 的胜率。大家可以参考一下我们昨天发的那篇文章叫做《在2015年怎么抄底东方财富才能赚钱？》https://cwam.com/article226-dfcf-2015-bottom-fishing-caution-20260730/
风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。